及时捕捉商机

及时捕捉商机

巴菲特的辉煌和伯克希尔—哈撒韦公司有着重大的关系，后来人们也把这个名字叫作“伯克希尔帝国”。

伯克希尔的前身是由奥利弗·蔡斯创建的，他于1806年在罗得岛州的普罗维登斯开业。业务渐渐发展为纺织业的龙头，使伯克希尔公司的纺棉量曾一度占到整个国家棉花总量的1／4。

1929年，几家纺织公司和伯克希尔棉花生产公司联合起来，并更名为“伯克希尔纺织有限公司”。

第二次世界大战和战后那些年为公司的发展提供了商机。在军需品公司的请求下，公司纺织品生产也将原来300万码的生产任务增加至500万码。

战争结束后，伯克希尔纺织有限公司和另一个叫哈撒韦的制造公司共有180万美元的利润，遍布新英格兰州的10多家大型工厂，共雇用员工1万多人。

后来，一场强大的飓风造成了其中一个工厂的毁灭，对公司最大的综合建筑也造成了严重的损害。哈撒韦公司不得不和伯克希尔纺织公司合并，合并后公司的名字也改为伯克希尔—哈撒韦公司。

由于纺织生意非常难做，在接下来的9年里，伯克希尔—哈撒韦公司每况愈下。至1964年，这个曾经规模宏大的公司，几乎只剩下一堆瓦砾、两个工厂和大约22万美元的资本净值。

根据经济理论来说，如果一家公司经营不善，迟早会有投资者认为自己能把它的资产派上更大的用场，于是将它接管下来，这一切就在巴菲特注意到伯克希尔时发生了。

其实早在20世纪50年代，巴菲特就已经注意到这家公司了。那时的巴菲特在格雷厄姆—纽曼公司工作，他只是看着这家公司的股票在一路下滑而没有做任何表示。

直至1962年为止，巴菲特都不过是一个目睹公司经营惨状的旁观者。此时伯克希尔的股价已跌到了每股8美元，这看上去是个相当不错的机会。

随着他兴趣的逐渐高涨，一位叫丹尼尔·考因的纽约经纪商朋友，又为他找来了一大堆股票。

1963年的一天，考因应巴菲特的要求来见他，笑容满面地说：“恭喜，沃伦，你已经是伯克希尔最大的股东了。”

“我今天找你来就是为了这件事，”巴菲特严肃地说，“我要你对外界暂时隐瞒我的股东身份，替我出面来处理一切事宜。”

“那你需要我下一步做什么呢？”考因敏感地察觉到朋友可能要有什么大举动。

“我要你先在伯克希尔董事会里争到一席之地。”巴菲特明确地指示。

股界消息流传很快，渐渐有传言说考因的客户是巴菲特。伯克希尔的销售总监认识巴菲特，马上直接打电话询问：“沃伦，你是不是在买我们的股票？你还要买进更多的份额吗？”

“有可能，但也说不准。”巴菲特含糊其词地敷衍过去了。没有任何人意识到巴菲特将会有什么样的动作。

不久以后，巴菲特参观了这个纺纱厂。他复印了自20世纪20年代以来伯克希尔的全部财务状况，然后又要求看看厂房。肯·察思，一位平易近人、快满50岁的化学工程师被派去陪同他。

在两天的时间里，长着方方下巴的察思带着巴菲特在纺织厂里四处转。巴菲特觉得一切都很神奇：厚厚的一捆捆棉花原料消失在巨大的漏斗里，纤维被织成闪闪发光的透明网状物，它们像绳子般的细丝在成千上万台的纺架上被拧成纱线，好像士兵集结到一起。

“这台机器是干什么的？它的技术年限是多少？公司目前销售什么产品？销售对象是谁？”巴菲特提出了一连串的问题，每件事都要刨根问底。

凭自身实力奋斗成为生产副总裁的察思对答如流。

“那么，”巴菲特突然停住脚步，盯着察思问，“您能告诉我公司目前的经营状况如何吗？”

“坦率地说，很不乐观。”察思回答，“事实上，我们面临着全面的衰败。除两家纺纱厂外，其余的厂子都被关闭了，资产减少了一半，而且只剩下2300名工人。”

巴菲特点点头，继续向前参观，兴致勃勃地提问，但心里却已经找到了自己想要的人。

就是这样的一家陷入困境的公司，被沃伦·巴菲特和他的投资合伙体看中，他从1962年开始购入这家公司的股票，于1965年购买下了伯克希尔—哈撒韦公司，取得了这家公司的控制权。

大约一个月后，察思的一位朋友打来电话：“你还记得那个沃伦·巴菲特吗？他想控制伯克希尔—哈撒韦公司，而且已经拥有了足够的股票。”察思还未来得及从这个消息中反应过来，对方接着说：“他有事想和你谈谈，希望你能到纽约的广场饭店和他见个面。”

在一个春光明媚的日子里，巴菲特和伯克希尔的一个化学工程师察思一同走进前面的一家小店，巴菲特买了一些冰激凌和奶油棒。

巴菲特单刀直入地问道：“我想让你当伯克希尔—哈撒韦公司的总裁，你意见如何？”

“好，我同意。”察思下意识地点了头。

“那你先不要把这件事告诉任何人。”巴菲特叮嘱了一句，“想想你都需要些什么，伯克希尔已经是你的孩子了。”

此时的察思当时已经48岁了，而这个许诺启动他事业的人却只有34岁。

巴菲特的这个许诺很令察思费解，他还没来得及答应下来，巴菲特就补充说他已经掌握了足够的股票，可以在下次董事会上办妥这件事情。巴菲特和察思的谈话前后不到10分钟就结束了，而察思却一直没回过神来。

正式接管伯克希尔—哈撒韦公司后，巴菲特真的任命察思为公司的新总裁。正式接管的那天清早，巴菲特飞到了新贝德福德。他理着一个小平头，衣服扣得紧紧的，尽是皱褶，还被一个公文包和巨大的旅行袋向下坠着，活像一个热情奔放的推销员。

这是1965年5月10日，伯克希尔—哈撒韦公司的股票当天便开始暴涨，以18美元每股收盘。董事会会议之后，巴菲特和察思漫步走过这座历史悠久的纺织厂。

此时，察思早已准备好要听取这位新业主对工厂的计划，但是巴菲特却说任何有关于纱线和织布机的事情都由察思来处理，而他自己只管资金。

“那么您靠什么来评价我的工作呢？”

“我不在意你能生产出或卖出多少纱线，对一个孤零零数字所表示的利润额也不感兴趣，我关心的只是利润与资本投资额的比率值，那才是我评价你业绩的标准。”巴菲特提出的是一个关于投资回报的基本理论。

“可是，我还是不太明白你的意思。”察思觉得这个观点真是闻所未闻。看到一脸迷惑的察思，巴菲特向察思讲解了一些有关投资回报的基本理论。

经过一段时间的解释后，巴菲特最后说：“我宁愿要一个盈利率为15％的1000万美元规模的企业，而不愿要一个盈利率为5％的10亿美元规模的企业，我完全可以把这些钱投到别的地方去。”

“还有，”巴菲特补充说，“我会拨给你一笔18000美元的贷款，足够你买进1000股股票。”

“不，我可还不起这么一大笔钱。”察思开玩笑似的拒绝了。他最讨厌的就是欠债，平常连根鞋带都不愿去借。

“我们应该与企业同风险、共命运，”巴菲特是个优秀的推销商，推销自己时尤为出色，“难道你不相信我吗？我向你保证，所有的付出都会得到应有的回报。”

“我相信您，巴菲特先生，我接受您的提议。”察思有种很强烈的预感，只要有巴菲特来主管，好运气就会来临。

很明显，巴菲特买下伯克希尔看重的是可以投资的“别的地方”。很快，察思也认识到了巴菲特的用意，他向别人提及这事时说：“我很快就明白了，沃伦最关心的一件事就是更快地周转现金。”

因此，巴菲特对伯克希尔—哈撒韦公司的管理就是抓重点。他放手给察思以自治权，他告诉察思不必为每季度的项目和其他一些浪费时间的琐事所烦扰，而巴菲特只需要察思给他送来每月的财务报表。当然关于资金的调度大权属于巴菲特本人。

接管伯克希尔—哈撒韦公司后，因为巴菲特关注的重点是资金，所以当巴菲特发现，纺织品是一种日用品，总是处于供过于求的状况中，制造商们无法靠提高价格来获取更多的利润时，他对继续追加投资的兴趣变低了。

在以后的两年里，尽管世界纺织品的市场十分繁荣，伯克希尔—哈撒韦公司得到了不错的回报，但巴菲特并不是十分满意。因为权益资本收益率并未超过10％的水平，这对于一向擅长投资赚大钱的巴菲特来说，无疑有点失望。

于是，巴菲特便不愿意再追加投资到伯克希尔—哈撒韦公司了。当然，巴菲特并没有放弃改变伯克希尔—哈撒韦公司的努力。为了尽快使这项大的投资实现盈利，巴菲特要求察思对公司存货和固定资产进行清理。

经过察思的一段清理整顿后，伯克希尔—哈撒韦公司的局面大为改观。最明显的特征是公司的现金状况也好转了，这令巴菲特和他的合伙人都高兴了起来。

1967年时，巴菲特问林沃尔特是否可以在凯威特广场暂留一下，两人讨论一件事情。这个林沃尔特是国家赔偿公司的主要持有者。

事情已经很明显，巴菲特又开始盯向国家赔偿公司了。当然，这并不是一件容易的事。在这之前，巴菲特已经从一位名叫查尔斯·海德的奥马哈经纪人那里知道，要想说服林沃尔特放弃国家赔偿公司绝非一件易事。

然而，巴菲特认准的事情，就会一干到底。和林沃尔特沟通时，林沃尔特并不是十分热情，巴菲特只好说只需占用他15分钟的时间。

后来，在林沃尔特的回忆录《国家赔偿公司及创始人逸事》中有这样一段记录：

巴菲特开门见山地说：“你为何从未想过要卖掉你的公司？”

林沃尔特回答道：“也许只有恶棍和破产的人才会想要它。”

巴菲特问：“还有其他原因吗？”

林沃尔特说：“我不想让别的股东得到的每股收益比自己低。”

巴菲特继续追问：“别的呢？”

林沃尔特回答道：“我也不愿让我的雇员丢掉饭碗。”

“别的呢？”

“我想让它在奥马哈持续经营下去。”

“别的呢？”

“理由还不够多吗？”

“你的股票价值多少？”巴菲特切入正题问道。

“市场价每股33美元，但股票本身每股值50美元。”

“我要买下它。”巴菲特说道。

最后，经过艰难的谈判，巴菲特终于以总成交价格860万美元，买下了国民赔偿公司和火灾及海运保险公司的全部流通股。

此次购买的资金是用伯克希尔—哈撒韦公司赚得的，因此，这是伯克希尔—哈撒韦公司多元化经营的开始，也是他非凡成功故事的开端。

当时，很多人都感到很奇怪，为什么一个纺织工厂想要并购奥马哈的一家保险公司，这好像有点风马牛不相及啊！

当然，巴菲特有他自己的考虑。原来，经过认真研究后，巴菲特发现，虽然纺织品行业有一定的利润，但它更需要厂房和设备投资，这对于急于大笔资金进行投资的巴菲特来说，无疑是不利的。

而保险行业就不同了，保险公司投保人为之提供了稳定的现金流入，保险公司可以用这些现金进行投资，直至有索赔发生。由于索赔发生的不确定性，这就为巴菲特提供了一大笔可供长期使用的资金。

因此，在外界感到不可思议的事，其实对巴菲特来说，得到的不只是两家运作良好的公司，更是一个良好的筹资平台。此次并购杀入保险业，对于巴菲特这样的股票投资老手来说，这真是再好不过了。

巴菲特购进这两家公司时，拥有价值2470万美元的债券和720万美元的股票投资组合。至1969年，仅经过两年，巴菲特就使这两家公司债券和股票总值达4200万美元。

有了充足的资金后，巴菲特的财富增长得更快了。以前伯克希尔是属于自己的合伙控股企业，随着巴菲特合伙人企业的解体，至1970年，巴菲特个人拥有了29％的伯克希尔股票，大概有47.5万股，他成为了伯克希尔最大的股东。