积极进行扩张

积极进行扩张

1969年，在华尔街大萧条前，巴菲特成功地提前退出了，当时他公司的资金已经达到了1亿美元。为了应对股票的崩盘，巴菲特把其中的1700万美元投资到股票上，而其他的8000多万美元被他投资到了债券上。

至1972年，购买证券向来要求稳妥的巴菲特又开始活动了。显然，他从华尔街又嗅到了股票上涨的信息，就像猎人看到了猎物的踪影，他又要在股市上一显身手了。

然而，此时的股市在外人看来，并不是那么好。当时的美国政治上刚刚经历过著名的尼克松“水门事件”，弹劾总统成为当时美国人的一个重要话题。

而在经济上，美国经济出现了明显的衰退，通货膨胀也非常严重，华尔街的股市上一片萧条。

伯克希尔保险公司的证券组合价值1.01亿美元，其中只有1700万美元投资于股票，巴菲特把余下的钱一股脑儿都投到了债券上。但是，他逐渐一步一步回到了游戏规则中来，这次导致他转变的催化剂又是华尔街。

此时，1969年的股市崩溃还让许多人记忆犹新。在1969年的大崩溃中损失惨重的那些投资者、经纪人们，都吓破了胆，有的还转入到了其他行业。

曾被繁荣后的崩溃吓坏了的基金管理者们，都纷纷缩回到壳里。经纪人的报告空洞无物，分析家们都在为人送包裹，那些1969年上市的公司眼睁睁地看着自己的股票跌了一半。

那些仍然坚守在股市上的资金，此时也变得非常谨慎，他们都选择把资金投资在那些广为人知的成长型股票中，如宝丽来、雅芳等成熟稳健的股票。

当时，人们还给这些股票起了一个好听的名字，叫作“漂亮的50种股票”。在当时普遍流行的观点中，这些公司有一定稳定性，所以，它们不同于大繁荣时代那些忽高忽低的公司，将会永远成长下去。因此投资它们无疑是安全的。

当然，投资这些公司是安全的。在1972年，“漂亮的50种股票”以天文数字般的80倍盈利率的价格在市场上交易。于是，在股市一片萧条的情况下，那些基金纷纷聚集到更安全的股票上来，把这些优秀企业的股票拉得非常高。

很明显，现在再投资所谓的“漂亮的50种股票”，此时利润也已经非常有限了。善于出奇制胜的巴菲特自然不屑于追逐那“漂亮的50种股票”，他要在“漂亮的50种股票”之外寻找机会。这也是巴菲特从不人云亦云、另辟蹊径的做事风格。

股市的低迷给巴菲特却带来了截然不同的反应。他的改变出奇地熟悉却完全颠倒了方向，就像过去年代里电影胶片倒放一样。在大繁荣的年月里，他的主意和愿望慢慢地干涸了；但在现时市场没落的情况下，他却活蹦乱跳得像一匹小马驹。

巴菲特一直在寻找低价的股票，至1973年，巴菲特身边的人们发现，巴菲特开始研究各个公司的股票，他这儿抓一把NPI公司，那儿抓一把底特律国际桥梁公司，接着是美国卡车、芝星维公司、汉帝哈曼，一大串名单都在巴菲特的视野中徘徊。

当市场下滑时，巴菲特企业名单的数量增加得更快了，考德威尔班克公司、狄恩瑞特公司、国王商场、摩西鞋业公司、福特汽车公司、匹克赛夫公司，这些显赫的公司的资料，都出现在了巴菲特的面前。

经过认真的研究，巴菲特不断在寻找着商机，而他本人也处在一种极度的亢奋之中。

有一次，巴菲特与人谈话时，他的眼睛眨了眨，“你知道，”他说，“有几天我起床以后甚至想跳踢踏舞。”

发现了商机后，巴菲特就会果断出手。那时，巴菲特会拿起电话，订购股票。

“巴菲特先生，你要咨询什么股票？”

“我不要咨询，”巴菲特略显兴奋地说，“我只想知道有没有✕✕公司的股票？”

“有。你打算吃进多少？”

“你们有多少？”

“我们有很多，能吃进5000股吗？当然还有更多的，10000股也有的。”

“那就把10000股统统吃进！”巴菲特果断地说。

据巴菲特的一个经纪人克利福德·海斯后来回忆说：“巴菲特会每天两三次，甚至四五次地打电话进来。他以一种引人注目的大呼小叫的方式回答一句最普通的‘你好！’，仿佛他无法控制自己喜悦的心情。”

当时，巴菲特在疯狂地吃进股票。然而，外人感到吃惊的是，巴菲特的股票还在一路下跌。至1973年年底，巴菲特的投资组合的市值已经跌至了4000万美元了。

对此，巴菲特并没有过分地忧虑。面对朋友的咨询，他还幽默地调侃道：“幸好我现在经营的不是合伙人企业，如果我不把合伙人企业解散，目前的市值情况可能会令那些合伙人发疯的。”

至1974年，巴菲特的账面损失更加严重了。而用伯克希尔股票价格来衡量的净价值跌了一半多，然而这些事实对他的士气却没有任何打击。

巴菲特的一个朋友后来回忆说：“从巴菲特的谈话中来看，他仿佛没意识到什么。”

那时巴菲特持有的主要是联合出版公司股票，这个公司的股票上市时曾经是10美元一股。然而，它却不断下滑，在一个月内降至了8美元一股。

然而，巴菲特还在继续吃进，从1974年1月8日那天开始的107天时间里，他都买了联合出版公司股票，最低买价达到5美元一股。这个做法自然使人们感到疑惑。

当时的各大刊物都以显著标题，描述这场前所未有的恐慌。如：《商业周刊》说“从墓地呼啸而过”；《福布斯》说“为什么买股票”；《商业周刊》说“可怕的崩盘”，等等。

此时的美国在全球势力范围内也处于衰退之中：在欧佩克组织成功业绩的激励下，第三世界国家正在组建卡特尔；经济学家们认为美国黄金时代的发展到头了。

华尔街也被国家的阴沉气氛所笼罩，“漂亮的50种股票”也在不断下跌，施乐从171美元跌至49美元。

股票的一路走低，为巴菲特继续吃进股票提供了条件。经过这一轮的吃进以后，巴菲特的财富王国里变得丰富起来，纺织、保险、糖果、零售、银行、出版等多种行业都加入了进来，这些低价位吃进的股票，为巴菲特后来的发展壮大提供了条件。

这实在是一个股票乱世，但也只有现在才是出英雄人物的理想时机，可惜并不是所有人都有这种胆识和毅力来做英雄。

9月份，格雷厄姆从他的退休生活中重新露面，劝告证券分析家们认识到所谓的“价值复兴”。他语重心长地提醒道：“投资，并不要求天才。它所需要的是：第一，适当的智慧；第二，良好的经营原则；第三，也是最重要的一点，是顽强不屈的性格。”

也就在这个时候，1974年10月初，巴菲特生平第一次对股票市场做了公开的预测，他接受了《福布斯》对他的采访。

“您对当前股市有什么感想？”记者问他。

“现在是该投资的时候了！”巴菲特说。

“什么？现在吗？”记者吃惊地问。

“不错，现在是华尔街少有的几个时期之一：美利坚正在被抛弃，没人想要它。”巴菲特镇静地重申了自己的反应，“当别人害怕时，你要变得贪婪。”

他热情地表示：“我把投资业称为世界上最伟大的商业，因为你永远不必改变态度。你只需站在本垒上，投手扔来了47美元的通用股票、39美元的美国钢铁公司股票！没有惩罚，只有机会的丧失。你整日等待着你喜欢的投球，然后趁外场投手打瞌睡的时候，大迈一步将球去丢向空中。”

他曾在1969年洗手不干，但是现在，正当市场处于低潮时，他又系好了钉鞋，竖起了球拍，准备出击了。

巴菲特又回来了！现在是该投资的时候了！

巴菲特的大儿子豪伊认为他的父亲是自己所认识的人中第二聪明的，在他看来，最富有智慧的是他父亲在西海岸的朋友查理·芒格。芒格是巴菲特的共鸣板。只有芒格，巴菲特才会让他走进自己的帐篷。

巴菲特总是一副欢快的样子，而他的这位洛杉矶伙伴却很冷峻。他没有巴菲特那种轻松优雅，常常连再见都懒得说，喜欢在对什么事作出结论后就马上从椅子上站起身并走得无影无踪。

在许多次收购活动中，巴菲特都用芒格做他的律师，但他们的事业却是彼此分开的。巴菲特曾劝芒格：“老兄，你的才智用在法律上太可惜了，加入我的伯克希尔吧！”

芒格却总是一耸肩，轻快地回答：“算了吧，那我自己的公司怎么办？”事实上，自从20世纪60年代起，他就一直经营着一家投资合伙企业。

但他们职业上的联系却不可避免地发生了。他们每人都各自独立地在洛杉矶公司买进一种叫蓝筹印花的股票。巴菲特为自己买了一点，也为伯克希尔公司买了一点。至20世纪70年代初，巴菲特成为蓝筹股票的最大拥有者，而芒格则位居第二。

蓝筹公司从分发赠券的超级市场收取费用，然后用“免费”的烤箱、草地椅等东西来换取这些赠券。巴菲特对烤箱没有任何兴趣，他感兴趣的只是钱。而蓝筹的“利润”———也就是出售给零售商的那些赠券，每年达到1.2亿美元。于是巴菲特又多了一个货币储备来源。他和芒格双双加入了蓝筹的董事会，并接管了投资委员会。

1971年，巴菲特和芒格遇上了一桩好生意。

罗伯特·弗莱厄蒂是蓝筹公司的一位投资顾问，他得知加州最主要的巧克力连锁店喜诗糖果店将要出售。蓝筹公司的一位决策者威廉·拉姆齐也很有意思要买下它。两人在办公室打电话给正在奥马哈家中的巴菲特，讲述了这件事情。

“哦，什么，”巴菲特说，“糖果生意！我觉得我们并不想做糖果生意。”话音刚落，他就挂上了电话。

拉姆齐听到他这番话后，心烦意乱地在屋子里踱来踱去等着再接通巴菲特的电话。每一分钟都过得那样漫长。秘书在慌乱之中错拨到巴菲特的办公室，那儿没人应答。

约莫三四分钟后，他们终于找到了他。他们还没来得及说话，巴菲特就说：“我正在看它的数字呢。好吧，我愿意出个价买它。”

他随即打电话给芒格商量这件事，说：“你知道，也许产自法国8英亩葡萄园里的葡萄的确是全世界最棒的，但我总是怀疑其中4％是说出来的，而只有1％是喝出来的。”

“你这是什么意思？”芒格干脆地问。

“我的意思是说，加州爱吃巧克力的人们都乐意为公司的糖果多付一些钱的。”

“你再把那些数字给我念一下。”芒格说。

巴菲特照办。芒格沉默了一下，说：“账面价值不大嘛！他们开价多少？”

“3000万美元。”巴菲特回答，“但我觉得2500万美元已经足够了。”

“不错，我也这么想，买入价不能高过2500万美元。”芒格响应了巴菲特的意见。

他们真是非常走运，尽管价格相差很大，但由于无人竞争，公司回电话答应了2500万美元的价格，这是巴菲特迄今为止做的最大的一项投资。